Термин «черный лебедь» появился благодаря латинскому выражению «редкая птица на земле, подобная чёрному лебедю». Долгое время в Европе считали, что лебеди бывают только белыми, но в XVII веке в Западной Австралии обнаружили популяцию черных лебедей. Однако данное выражение до сих пор используется для описания чего-то маловероятного. Итак, что же такое «черный лебедь»?
В этой статье мы разберем:
Определение
Термин «черный лебедь» используется для описания неизбежных экономических, политических и социальных катастроф, которые невозможно предсказать. Его автором является бывший трейдер с Уолл-Стрит Нассим Николас Талеб.
В то же время Талеб понимает, что «черный лебедь» относится не только к негативным событиям. Этот термин может применяться при описании крупных научных открытий или при появлении персональных компьютеров и Интернета.
Теория черного лебедя
В 2007 году, за год до мирового экономического кризиса, американский трейдер ливанского происхождения Нассим Николас Талеб опубликовал книгу «Черный лебедь. Под знаком непредсказуемости». Он употребил термин «эффект Черного лебедя» для обозначения масштабных катаклизмов, затрагивающих все сферы жизни.
С точки зрения автора, «Черный лебедь» — это событие, соответствующее трем критериям:
Непредсказуемость.
Крупный масштаб.
- Предпосылки этого события выясняются постфактум.
На самом деле почти все неожиданные мировые потрясения можно отнести к «черным лебедям». Откройте любой учебник по истории и прочитайте описание, к примеру, Великой французской революции. В начале книги будет раздел с предпосылками, выявленными после самой революции.
Черные лебеди меняют мировоззрение людей
В 2007 году, одновременно с выходом своей книги, Талеб написал статью для The New York Times, где объяснил, что «черные лебеди» влияют на наше базовое представление о мире:
«Одно-единственное наблюдение может опровергнуть распространенное мнение, основанное на тысячелетних наблюдениях за миллионами белых лебедей. Все, что нужно — это одна-единственная (и, как часто считают, довольно уродливая) черная птица».
Иными словами, такие события, по Талебу, переворачивают нашу картину мира с ног на голову, доказывая, что все, на чем основано миропредставление, довольно ненадежно и даже иллюзорно. Человеческая природа заставляет нас прогнозировать будущее на основе предыдущих исторических событий, поэтому становится невозможно предсказать беспрецедентно новые события.
Этот тезис порождает недоверие к любым экспертным оценкам и прогнозам, основанным на известных принципах. По словам Нассима Талеба, инвестиционные стратегии заслуживают доверия не больше, чем астрология. Самый первый «черный лебедь» может обрушить рынок или, наоборот, привести к взрывному росту активов. Никто не способен к этому подготовиться. Автор теории объясняет:
«Мы прогнозируем спрос на нефть на 30 лет вперед, не понимая, что не можем точно знать, каким он будет следующим летом. Совокупность ошибок в политических и экономических прогнозах настолько огромна, что, когда я смотрю на них, мне хочется ущипнуть себя — убедиться, что я не сплю».
В подтверждение своих слов Талеб приводит события 11 сентября 2001 года в США. Тогда никто объективно не оценивал все возможные риски, просто потому что такое стечение обстоятельств казалось абсолютно невероятным.
Талеб отмечает, что теория черных лебедей была описана известными личностями, не получившим признания при жизни, такими как Эдгар Аллан По или Артюр Рембо. По его мнению, люди сумели бы вовремя оценить их передовые теории, если бы отказались от привычных логических установок.
Примеры мировых событий «Черный лебедь»
Ниже перечислены основные события, которые называют «черными лебедями».
Азиатский финансовый кризис 1997—1998 годов
Несколько событий на финансовых рынках в новейшей истории можно отнести к черным лебедям. Например, Азиатский кризис 1997–1998 гг. вызвал падение курсов национальных валют многих стран Юго-Восточной Азии, банкротство банков и общую стагнацию азиатской экономики.
В середине 1990-x Таиланд, Филиппины, Малайзия, Индонезия и Южная Корея переживали бурный экономический рост. Это развитие в значительной степени обеспечивалось иностранными кредитами, чему способствовала либеральная денежно-кредитная политика ФРС США и выгодные условия кредитования в местных валютах. В результате экономика азиатских стран была сильно перекредитована, что и привело к катастрофе.
Пузырь доткомов
Пузырь доткомов просуществовал с 1995 по 2001 год. Он возник в результате резкого скачка курса акций интернет-компаний (в основном американских), а также появления большого количества новых интернет-компаний. В результате акции компаний, обещавших интегрировать интернет-технологии, взлетели до небес. Однако многие новые бизнес-модели оказались неэффективными, что спровоцировало волну банкротств. На рубеже XX и XXI веков инвесторы потеряли около $5 триллионов из-за спекуляций и неоправданного оптимизма.
Теракты 11 сентября 2001 года
Черный лебедь на фондовом рынке – не единственный пример. 11 сентября 2001 года стало одним из самых трагических дней в истории. Террористы захватили гражданские самолеты с пассажирами на борту и направили их к башням-близнецам Всемирного торгового центра в Нью-Йорке. В результате теракта погибло более 2900 человек. Вскоре после этого США начали масштабную антитеррористическую кампанию. Однако после трагедии появились утверждения, что события 9/11 можно было предвидеть.
Мировой экономический кризис 2008 г.
Как упоминалось выше, это событие случилось через год после публикации книги «Черный лебедь. Под знаком непредсказуемости», где Талеб употребил этот термин.
Великая рецессия или кризис субстандартного ипотечного кредитования начался в США в 2007-2008 гг. Он оказал значительное экономическое влияние: индекс S&P 500, в который входят 500 крупнейших компаний Соединенных Штатов, обрушился на 38,49%. Экономический спад был настолько сильным, что инвестиционный банк Lehman Brothers запустил крупнейшую в истории процедуру банкротства. В итоге 25 тысяч человек потеряли работу, а рыночная стоимость компании снизилась на $46 млрд. Последствия кризиса сказались и на мировых фондовых рынках — они обрушились на $10 трлн. После окончания кризиса эксперты стали утверждать, что предпосылки и причины можно было спрогнозировать задолго до его начала.
Brexit
В январе 2020 года Великобритания вышла из Европейского Союза. Это событие повлияло на курс акций и волатильность рынка, но его последствия чувствуются до сих пор. Эксперты считают, что после Brexit права человека в Великобритании подвергнутся серьезным испытаниям, в том числе из-за враждебного отношения правительства ко многим аспектам в сфере защиты прав человека, упадка демократических институтов, общей атмосферы нетерпимости и неприятия прав человека многими СМИ. Экономический спад — это лишь одно из многих явлений, с которыми столкнулись жители Великобритании.
Является ли Covid-19 черным лебедем?
Это очень распространенное мнение. Во время конференции Ideas Lab в Брюсселе эксперты заявили, что коронавирус продемонстрировал хрупкость глобального мира и неспособность государств эффективно взаимодействовать. В результате люди оказались изолированными и разделенными границами, экономика погрузилась в хаос, а ВОЗ выдала запоздалые и противоречивые рекомендации.
Как и подобает настоящему «черному лебедю», пандемия коронавируса оказалась неожиданной для мирового сообщества (если не считать предсказаний Билла Гейтса, к которым никто не прислушался) и привела к глобальным последствиям.
К современным примерам «черного лебедя» в экономике можно отнести начало 2020 года, когда в мире началась эпидемия COVID-19. 12 марта случился Черный четверг — масштабы падения рынков были катастрофическими.
Индекс S&P 500 за день потерял 9,5%, что стало самым сильным дневным падением с 19 октября 1987 года. Индикаторы других мировых рынков тоже ушли в пике. Американские индексы смогли восстановиться до уровня января 2020 года только к ноябрю.
Почему случаются черные лебеди?
«Черные лебеди» могут быть вызваны естественным ходом истории, но главное их отличие от «белых лебедей» — непредсказуемость. Почему? Потому что люди не обращают внимания на то, что предшествует катастрофе.
Ниже перечислены основные ошибки, которые мешают вовремя предсказать появление «черных лебедей»:
Эффект пузыря. Люди склонны больше доверять информации, которая распространена в их окружении или мнениям, которые они считают авторитетными. При этом все, что этому противоречит, игнорируется.
Чрезмерное использование математических методов в реальной жизни. Например, теорию игр часто используют для прогнозирования вероятности выигрыша в лотерее или карточной игры. На практике же все намного сложнее, и нужно учитывать даже те факторы, которые нам неизвестны.
Применение ретроспективного анализа — это попытка предсказать будущие события на основе уже случившихся. Главная ошибка заключается в предположении, что мы знаем достаточно для составления прогноза, и что события будут развиваться по одному и тому же сценарию. Например, опыт Первой мировой войны не смог предотвратить Вторую мировую войну.
Итак, если вы ищете признаки «черного лебедя», вы вряд ли будете обращать внимание на то, что может привести к несчастным случаям в будущем. Существует слишком много факторов, которые мы на самом деле игнорируем.
Как инвесторам подготовиться к черным лебедям?
«Черные лебеди» могут влиять практически на все сферы. Иногда события происходят практически мгновенно. Так как же защитить себя от их влияния?
В своей книге Талеб писал, что лучший способ смягчить отрицательное влияние черного лебедя — это не пытаться его предсказать. По мнению автора, вместо этого необходимо понять принцип черного лебедя, его неизбежность и разработать стабильный и устойчивый план, который поможет снизить вероятность такого события или сгладить его последствия.
Например, банки проводят стресс-тесты, предназначенные для проверки устойчивости к кризисам. Эта практика распространилась сразу после 2008 года. Некоторые центробанки, включая Банк Англии, также переняли эту практику.
Но, как отметил Талеб, не только профессиональные организации, но и частные трейдеры могут подготовиться к катастрофическим событиям.
Черные лебеди в трейдинге, как и в других сферах, наступают внезапно и без предупреждения. Поэтому всегда старайтесь максимально обезопасить свой портфель. Есть несколько рекомендаций:
Смиритесь, что следующий черный лебедь обязательно случится
При изучении истории движения рынка становится ясно, что негативные события происходят постоянно. Поэтому несчастные случаи не должны стать неожиданностью.
Используйте возможности, которые предоставляют черные лебеди
Когда на фондовом рынке цены на акции падают, стоит рассмотреть возможность инвестировать в устойчивые компании. В конечном итоге они смогут справиться с кризисом, а стоимость активов восстановится.
Диверсифицируйте свой портфель
Этот совет актуален абсолютно для всех инвесторов. Если в вашем портфеле только один актив, на вас серьезно повлияет “черный лебедь”. Чтобы обезопасить свои инвестиции, обязательно распределите их между различными инструментами.
Советы по инвестированию при черном лебеде
Ниже — основные выводы из исторической статистики фондового рынка:
“Черные лебеди” по своему влиянию на рынки принципиально не отличаются от других кризисных явлений.
Сроки восстановления сильно зависят от продолжительности рецессии, но редко превышают один год.
Тренд индексов широкого рынка в долгосрочной перспективе всегда восходящий.
Делая выбор в пользу отдельных ценных бумаг, инвесторы часто совершают ошибки. Например, во время нынешнего кризиса. Рынки быстро восстановились, а некоторые секторы, такие как ИТ, особенно акции, связанные с облачными технологиями, находятся на подъеме. Однако есть исключения из общей тенденции. Например, один из лидеров сегмента облачных вычислений и удаленной работы сервис Dropbox не стал расти в геометрической прогрессии, а продолжает торговаться ниже цены своего IPO в начале 2018 года. Вы можете защитить себя от таких неудач, если будете инвестировать в различные отрасли, а не покупать ценные бумаги одной компании.
При торговле ETF инвесторы могут не только уберечь свои вложения от «черных лебедей» и других экономических проблем, но и получить прибыль. Нисходящий рыночный тренд многие воспринимают как возможность совершить удачную покупку.
Будут ли черные лебеди появляться в будущем?
Какие «черные лебеди» ожидаются в ближайшем будущем?
Талеб предсказал наиболее вероятные события, которые станут новыми «черными лебедями»:
Эпидемии. В 2020 году в интервью RBC Pro Талеб заявил, что высокая смертность от COVID-19 стала прямым следствием того, что многие недооценили эпидемию даже когда угроза стала совершенно очевидной. По его мнению, окончание карантина не означает, что мы можем вернуться к нормальной жизни, так как последствия пандемии еще долго будут оказывать воздействие на нашу жизнь.
Неолуддизм («сопротивление роботизации»). Это течение названо по аналогии с движением луддитов начала XIX века. Его последователи ломали ткацкие станки, боясь потерять работу. По словам Талеба, эта тенденция будет особенно заметна в исламских государствах.
Заключение
Жизнь полна неожиданных событий, некоторые из них значительно влияют на мир. Следуйте теории черного лебедя: «Надейся на лучшее, готовься к худшему». Как защитить себя? Если вы торгуете с LiteFinance, убедитесь, что вы диверсифицируете свой портфель и используете в своей работе аналитические инструменты.
FAQ по черному лебедю в трейдинге
Это неожиданное событие, которое влияет на стоимость акций, мировую экономику, деятельность корпораций и малого бизнеса.
Потому что черные лебеди — это редкий вид птиц. Некоторые люди не верят в их существование, пока не увидят своими глазами. В то же время черных лебедей обычно относят к негативным событиям, потому что такие птицы считаются некрасивыми.
Крупномасштабные черные лебеди, влияющие на весь мир, — явление редкое. Они случаются раз в несколько лет. К таким событиям относятся экономический кризис 2008 года, Brexit и авария на АЭС «Фукусима-1».
Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2004/39 /EC.
