Акции PFE: фундаментальный и технический анализ, изучаем отчетность и основные макро показатели компании, исследуем волновую структуру, определяем ключевые уровни, цели и торговый план с различным горизонтом инвестирования.
Дорогие друзья,
В данной статье я хотел бы разобрать одну из самых крупных и старейших фармацевтических компаний Мира - Pfizer Inc. Появлению на свет данная компания обязана двум эмигрантам из Германии - Чарльзу Пфайзеру и Чарльзу Эрхардту, которые наладили производство и продажу препарата против паразитов в 1849 году, в Бруклине (США). Препарат пользовался большим успехом и компания быстро стала расти. Во время второй мировой войны Pfizer стала крупнейшим производителем и поставщиком Пенициллина для американских солдат и союзников. Военные контракты позволили вырасти компании до интернационального уровня. В 1950 году ее представительства уже покрывали Северную и Южную Америку, Европу и Центральную Азию. С 80-ых по 90-ые компания переживала новую волну роста, которая связана с изобретением и выводом в продажу самых популярных препаратов в мире:
- Лепитор - лекарство, предназначенное бороться с высоким уровнем холестерина,
- Виагра - препарат для повышения мужской потенции.
Всего компания производит несколько десятков наименований различных препаратов на данный момент, однако своему международному положению и огромному влиянию на рынке она обязана именно за счет данных громких бестселлеров. Судя по последним новостям, Pfizer ждет новая волна роста. Компания заключила двухмиллиардный контракт с правительством США на поставку вакцины от коронавируса. По условиям контракта, Pfizer должна поставить 100 миллионов доз вакцины, однако уже сейчас обсуждается возможность увеличения размера контракта до 600 млн. Реализация только данного контракта принесет компании 12 млрд долларов США дополнительной выручки. Однако с учетом глобальной пандемии, можно предположить, что за вакциной будет длинная очередь из множества государств. Нужно обратить внимание, что для выработки устойчивого иммунитета необходима повторная вакцинация, следовательно, с учетом цены препарата в 19,50 USD, вся процедура обойдется в 40 USD, что все равно является низкой ценой для такого сложного препарата. По сути, компания установила заградительный ценовой барьер для конкурентов, который будет очень сложно преодолеть. Сам CEO компании, Альберт Бурла заявил, что рыночная стоимость препарата намного выше объявленной Pfizer, но он не видит возможности следовать законам рынка в условиях глобальной пандемии, так как это противоречит законам этики.
Фундаментальный анализ
Новостной фон обещает быстрый рост акций компании в ближайшем будущем, однако для долгосрочного инвестирования строить портфель исключительно на основании информации из СМИ нельзя. Попробуем разобраться, как компания чувствует себя на данный момент.
Общая капитализация компании Pfizer больше 200 млрд долларов США. Сами акции компании торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже. В обращении около 5,5 миллиарда акций, которые распределились между владельцами в следующих долях:
- 72,4% - крупные инвестиционные фонды и другие институционалы,
- 27,5% - в публичном обращении,
- 0,05% - в государственном владении,
- 0,05% - в собственности ТОП-менеджмента компании.
Если проследить за поведением последних, то по отчетности видно, что в начале мая менеджмент активно продавал акции компании. В общей сумме инсайдерами было продано больше 90 тыс. акций Pfizer.
Важно обратить внимание, что распродажи проходили на уровне в районе 38 USD за акцию, приблизительно в том же районе, где цена находится сейчас. Другими словами, цена акции PFE на данный момент достигла сильного уровня сопротивления и с покупками надо быть крайне осторожным. Однако, вернемся к фундаментальным показателям компании.
Судя по квартальной отчетности, выручка компании не имеет выраженной динамики и находится в коридоре 10 - 14 млрд долларов США. В целом, это не самый позитивный знак, который скорее говорит об отсутствии развития. Компания по сути существует за счет уже созданных успешных проектов, а новые продукты пока не могут существенно повлиять на доходность компании. Эксперты отмечают, что прогнозная доходность компании на 7% отстает от рынка в целом и на 3% от показателей в рамках фарминдустрии.
Если посмотреть на операционные расходы компании, то и они не имеют выраженной динамики, находясь в коридоре между 4,5 и 7,5 млрд долларов США. При этом важно отметить желание компании оптимизировать расходы.
На графике выше мы видим, что Pfizer сейчас переживает вторую волну сокращения персонала. Как правило, данный факт рассматривается инвесторами с позитивной точки зрения, однако в последней волне скорее всего это явление не будет иметь большого значения из-за вероятного наращивания штата, связанного с массовым производством вакцин от коронавируса.
Один из немногих мультипликаторов, который демонстрирует устойчивую динамику компании Pfizer, это отношение активов к общей сумме задолженности. Мы видим, что данный показатель постоянно растет. Это говорит о смещении баланса в отрицательную сторону. Иными словами, сумма долга планомерно увеличивается по отношению к тем активам, которыми располагает компания. Данная ситуация является довольно опасной, тем более на фоне постоянно снижающегося потока свободных денежных средств.
На графике выше видно, что Free Cash Flow компании по последним данным находится на уровне 2010 года. Тем не менее нужно отметить, что ситуация остается стабильной и в целом краткосрочные обязательства компании покрываются за счет операционного потока денежных средств, а текущая EBIT компании покрывает текущие платежи больше чем в 12 раз.
Пожалуй, одной из сильных сторон Pfizer является дивидендная история. Компания непрерывно делится доходами с акционерами в течение больше 10 лет, при этом на выплаты направляется больше 50% от прибыли компании.
Важно отметить, что доходность на одну акцию Pfizer выше средней по рынку и равна 3,9% в относительном выражении или около 0,38 USD в абсолютном значении и увеличивается из года в год.
Сравнение цены акции Pfizer и Pfizer G35
Ещё один интересный предмет для анализа - динамика цены акции Pfizer к ее стоимости, приведенной к золотому стандарту 1971 года (подробнее о данном подходе читайте здесь). На графике выше мы видим серьезный разрыв в двух данных показателях. Красный чарт, отражающий фактическую динамику акции PFE, демонстрирует относительно бычью картинку. Котировка движется в широком канале с небольшим наклоном вверх. При этом PFE G35 находится в локальном медвежьем тренде. Синий чарт нащупал уровень поддержки на уровне пика 2009 года и, в случае пробоя нисходящего канала вверх, даст хороший бычий сигнал на покупку.
Вывод на основании фундаментального анализа
На основании рассмотренных показателей мы можем сделать вывод, что компания Pfizer inc стагнирует начиная с 2016 года. Рынок Фармацевтики достаточно конкурентен и компания, из-за своих исполинских масштабов и высоких операционных затрат, проигрывает более мобильным конкурентам. В долгосрочной перспективе Pfizer может представлять интерес для дивидендного портфеля за счет достаточно высокой процентной ставки, однако для фундаментального, прорывного роста, компании не хватает нового бестселлера, который будет сопоставим с той же Виагрой. Очевидно, что новые контракты на покупку вакцины от COVID-19 принесут компании хорошую прибыль на короткой дистанции, но, учитывая международный интерес и количество конкурентов, работающих в этом направлении, куш не получится таким уж большим из-за высокой ценовой конкуренции. Тем не менее, эксперты считают, что справедливая стоимость акции Pfizer находится на уровне 76 USD, что практически в два раза больше текущих значений. Для того, чтобы понять, насколько данные оценки справедливы, проведем технический анализ.
Анализ волновой структуры
Начнем по традиции с анализа суперциклов. На 12-месячном графике выше изображена полувековая история движения акции компании Pfizer. Мы видим сильнейшую волну роста начиная с 60-ых годов прошлого века и заканчивая 2000 годом. После этого периода идет сильная коррекция вниз. Дно данного падения упирается и отскакивает от линии 0,232 фибы предыдущей волны роста. Это отличный бычий сигнал из теории фрактального анализа, который подтверждает саму идею бычьего импульса. Следуя данной логике, медвежья волна с 2000 по 2008 год является второй по счету в общей волновой структуре.
Таким образом, один из наиболее вероятных глобальных сценариев волновой структуры - пятиволновой импульс с пиком в районе 100 USD за одну акцию PFE (см. график выше). Следуя данной гипотезе, мы находимся в третьей волне суперцикла, поэтому все наши дальнейшие прогнозы по данной бумаге будут строиться, проверяться на противоречивость и согласованность на основании данной “картины мира”.
Переходя на следующий уровень волновой структуры, мы можем предположить, что цена находится в начале третьей волны супер цикла, а точнее - во второй подволне (см. синюю структуру выше). Вы можете меня спросить, почему я считаю, что сейчас идет вторая подволна, а не внутренняя коррекция первой?
Все дело в том, что последняя волна падения слишком глубокая для того, чтобы считаться внутренней, структурной коррекцией первой подволны синей структуры, а вот для масштаба коррекции в рамках второй подволны вполне подходит. При этом текущий предполагаемый пик первой подволны совпадает с первым пиком волны суперцикла, что также является технически красивой точкой разворота.
Если посмотреть на глубину коррекции на младшем таймфрейме, то мы видим, что с точки зрения пропорций волн, предполагаемая вторая волна практически достигла идеальной точки разворота на уровне 0,382 от первой волны. Однако текущая свеча еще далека от закрытия и запас для коррекции есть вплоть до 20 USD (0.232 от фибы первой волны). Следовательно, наша задача сводится к тому, чтобы определить потенциальный уровень разворота второй волны и свечи текущего года.
На месячном графике мы видим практически идеальный Зигзаг во второй волне (зеленая волновая структура), где подволна (a) практически идеально отскочила от 0,618 фибы пятой подволны (выделил на графике красной стрелкой). Отскок подволны (b) также очень технично состоялся совсем рядом с 0,5 фибы подволны (a) (выделил зеленой стрелкой).
Следуя данной логике, подволна (с) зеленой структуры должна закончиться где-то в районе 1,618 от подволны (a) на уровне в 20.91. При этом мы видим, что уровень фибы 0,618 от первой волны ложится в район 24 USD. Данные уровни попадаются в проторгованный канал области 20-28 USD, Следовательно, предполагаемая точка разворота второй волны может находиться где-то между данными значениями. В качестве арифметической средней можно ориентироваться на 23,25 USD. Таким образом, волновой анализ показал, что вероятность продолжения коррекции значительна, и, скорее всего, вторая волна до конца не сформирована.
Уровнем отмены данного сценария будет пересечение вверх линии в 41 USD. Если мы увидим данную картину, то можно однозначно утверждать, что обновления минимумов не будет и мы наблюдаем либо плоскую коррекцию, что для второй волны крайне редко, либо начало новой импульсной структуры в третьей волне синей структуры (см. уровень с красным крестом).
На недельном графике мы видим не типичное развитие волны (с) для Зигзага в виде формации типа “восходящего треугольника”. Так как волна (с) в Зигзаге не допускает формирования фигур типа "треугольник", мы можем с большой долей вероятности предположить, что коррекционная волна 2 закончилась на уровне 28 USD, и сейчас мы наблюдаем развитие первой подволны в третьей волне синей структуры.
Так как для первой волны типично формирование диагональных треугольников. Вероятнее всего, текущая формация будет выглядеть именно так, как представлено на графике выше. Пик данной формации находится в области 41 USD, откуда вероятнее всего будет сформирована коррекция в виде Зигзага второй подволны зеленой структуры.
Анализ индикаторов и проекции свечей
Теперь посмотрим, что показывают другие индикаторы технического анализа. На графике выше мы видим сразу несколько сигналов, которые говорят о трудностях роста и возможной небольшой коррекции в рамках растущего импульса:
- На MACD присутствует медвежья дивергенция.
- На растущих объемах формируется додж, что говорит об усталости медведей и сильной позиции продавца на текущих уровнях.
- Выход цены ниже проекции свечи (серый прямоугольник) делает зону толерантности сильной зоной сопротивления для быков. Верхняя граница данной зоны совпадает с пиком в 41 USD.
Следовательно, с большой долей вероятности мы увидим коррекцию, которая закроет третью волну данной формации и автоматически подтвердит треугольник, так как только в таком случае третья волна может быть короче первой.
Долгосрочный торговый план
Для долгосрочного инвестирования у компании Pfizer есть все необходимое. Хорошая дивидендная история, надежные фундаментальные и экономические показатели. Из-за исполинских масштабов компании данной бумаге будет тяжело расти, но в перспективе десяти лет она способна удвоиться или даже утроиться в цене, судя по разметке больших суперциклов. Таким образом, для долгосрочного инвестирования как в портфель роста, так и дивидендный портфель, данная бумага является привлекательной на текущих уровнях. Психологически важный уровень находится в районе 100 USD за акцию.
Среднесрочный торговый план
При инвестировании в данную бумагу с горизонтом на ближайший год нужно быть готовым к тому, что бумага не покажет выдающейся динамики. Будет сказываться давление макроэкономических факторов, включая экономический кризис, выборы в США и напряженные отношения с Китаем. С большой долей вероятности движение цены акции Pfizer на следующий год сосредоточиться в канале 41 - 28 USD, поэтому есть смысл поставить алерты рядом с границами данных уровней и покупать либо на отскоке от нижней границы, либо при пробое верхней, в 41 USD. При этом надо учитывать, что консолидация в рамках коридора будет скорее всего проходить в восходящем канале, поэтому нижнюю границу подбора необходимо периодически проверять и повышать в случае необходимости.
Краткосрочный торговый план
Учитывая краткосрочный сценарий, наиболее вероятный торговый план - короткая позиция/шорт. В продажу можно достаточно безопасно войти на уровне 38,45 USD c целью в районе 35. Если повезет, то можно увидеть снижение ниже, в район 33-34 USD. Стоп вносить выше текущего локального максимума в 39,42 USD. При этом не забывайте соблюдать личные правила управления рисками и торговой стратегией. Настоятельно не рекомендую заходить в сделку с большим кредитным плечом и допускать риск убытка на депозит больше 3%. Чтобы открыть данную позицию, не нужно далеко ходить. Акциями компании Pfizer можно торговать здесь же, на сайте LiteFinance. Ищите тикер PFE в разделе акций.
Всем удачи и хороших профитов!
С уважением,
Михаил @Hypov
P.S. Понравилась моя статья? Поделись ей в соцсетях, это лучшее спасибо :)
Задавайте мне вопросы и комментируйте материал ниже. С удовольствием отвечу и дам необходимые пояснения.
Полезные ссылки:
- Торговлю с проверенным брокером рекомендую попробовать тут. Система позволяет торговать самостоятельно или копировать сделки успешных трейдеров со всего мира.
- Воспользуйтесь моим промокодом BLOG для получения бонуса 50% на депозит от LiteFinance. Промокод нужно просто ввести в соответствующее поле при пополнении счета в платформе LiteFinance и бонус зачислится одновременно с депозитом.
- Чат трейдеров в телеграм: https://t.me/marketanalysischat. Делимся сигналами и опытом.
- Канал в телеграм с отличной аналитикой, форекс обзорами, обучающими статьями и прочими полезностями для трейдеров: https://t.me/forexandcryptoanalysis
График цены PFE в реальном времени
Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2004/39 /EC.
