Ускорение британской инфляции усилит риски коррекции GBP/USD

Спасение утопающих – дело рук самих утопающих. После того как фунт потерял около 6% своей стоимости за последний месяц, очень сложно найти человека, который решится ловить падающие кинжалы. Разочаровывающая макроэкономическая статистика, «голубиная» риторика Банка Англии и снижение им прогнозов роста ВВП в 2018 с 1,8% до 1,5% подтолкнули котировки GBP/USD к пятимесячным минимумам. Нельзя не признать, что свой вклад в обвал пары внес восставший из пепла доллар. Однако, когда на рынке полно негатива, невольно начинаешь чувствовать подвох. 

На мой взгляд, основной удар от укрепления гринбека должны ощутить на себе доходные валюты. Во-первых, рост ставок долгового рынка США и индекса USD – гремучая смесь, усиливающая риски коррекции мировых фондовых индексов. Во-вторых, девальвация и рост цен на нефть увеличивают вероятность ускорения инфляционных ожиданий, снижающих покупательную способность валют-конкурентов. В-третьих, желание местных центробанков поддержать их курсы при помощи интервенций оборачивается распродажей активов, то есть ухудшает финансовое положение страны-эмитента. Фунт, безусловно, подчиняется общей тенденции укрепления доллара США, однако она воздействует на него в меньшей степени, чем на доходные валюты.

Банк Англии не смог бросить стерлингу спасательный круг на своем майском заседании. Довольно любопытно было наблюдать за противоречиями в его решениях. Если ты веришь, что замедление ВВП Туманного Альбиона в первом квартале носит временный характер, то зачем снижать прогноз с 1,8% до 1,4%? Если ты понижаешь оценку роста экономики, то зачем утверждать, что ставки будут повышены в этом году? Похоже, BoE пытается сохранить хорошую мину при плохой игре. В то время как инфляция находится выше таргета, экономическая экспансия длится 9 лет, а рынок труда находится в лучшем состоянии за последние более чем 40 лет, непонятно, почему регулятор тянет с нормализацией денежно-кредитной политики?

Интересен тот факт, что опрошенные Bloomberg эксперты солидарны с центробанком и считают, что ВВП Британии в 2018 вырастет на 1,4%. Почти 60% из них ожидают повышения ставки РЕПО в августе. Срочный рынок оценивает вероятность такого исхода в 50% и рассчитывает на монетарную рестрикцию в ноябре (85%). Таким образом, никто не говорит, что Банк Англии отказался от идеи нормализации. 

Динамика прогнозов по ВВП Британии

Источник: Bloomberg.

Что касается непрерывно поступающей разочаровывающей статистики, то во втором квартале ситуация может в корне измениться. Индекс экономических сюрпризов имеет циклический характер. Его падение к минимальным отметкам с 2012 заставляет экспертов Bloomberg выдавать скромные оценки индикаторам, в результате растут риски выхода в свет более сильных фактических данных, чем прогнозы. 

Динамика индекса экономических сюрпризов Британии

Источник: Bloomberg.

На мой взгляд, если инфляция в Британии начнет ускорятся, о чем свидетельствует ее консенсус-оценка за апрель (2,7% против 2,5% в марте), шансы повышения ставки РЕПО в августе начнут расти, что позволит «быкам» по GBP/USD перейти в контратаку на прорыве сопротивления на 1,3615-1,362. 

Фунт – охотник на «медведей»

Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteForex. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2004/39 /EC.

Появились вопросы к автору? Вы можете обсудить их в комментариях .
Начать торговлю
Мы в социальных сетях
Live-Чат
Оставить отзыв