Расхождение путей USD/JPY и ставок долгового рынка США наводит на мысль о распродажах Китаем трежерис

Японская иена продолжает ставить в тупик финансовые рынки. Осеннее ралли USD/JPY сопровождалось походом доходности 10-летних казначейских облигаций США к области 7-летних максимумов, что выглядело вполне логично, однако на исходе первой недели октября их пути разошлись.  На протяжении нескольких последних лет такое происходило лишь в начале 2018. Тогда инвесторы не могли найти себе места из-за слухов о продажах Китаем американских долговых обязательств. Неужели Поднебесная взялась за старое?

Динамика USD/JPY и доходности казначейских облигаций США

Источник: Trading Economics.

У Пекина имеется в арсенале такое оружие, и он может себе позволить его применить в торговой войне с США. И неожиданное сокращение золотовалютных резервов PBOC в сентябре на $22,7 млрд до $3087 млрд это подтверждает. Вполне возможно, Поднебесная вспомнила лето 2015 и зиму 2016 и начала поддерживать падающий юань, однако тогда это также приводило к укреплению активов-убежищ. ФРС сдвигала планы по нормализации денежно-кредитной политики, а перспективы мировой экономики ухудшались. 

Динамика Shanghai Composite и USD/JPY

Источник: Trading Economics.

Инвесторы начинают проводить исторические параллели не только с 2015-2016, но и событиями прошлого века, когда американские импортные пошлины и конфликт США и Японии приводили к падению USD/JPY. Пока влияние протекционизма на мировую экономику не так велико, доллар может себя чувствовать уверенно. Однако как только оценка последствий торговых войн становится все более мрачной, рынок бежит к надежным активам. В этом отношении сокращение МВФ прогнозов глобальной экономики c 3,9% до 3,7% в 2018 является «бычьим» фактором для иены.

«Японка» довольно живо реагирует на события в Италии, где перепалка между евроскептиками и ЕС привела к росту дифференциала доходности местных и немецких облигаций до максимальных уровней с начала 2014. Традиционно к эскалации политических рисков большую чувствительность проявляет швейцарский франк, однако активные валютные интервенции SNB не позволяют ему укрепляться против евро. В связи с этим иена перехватила у «свисси» его функции. 

Динамика дифференциала доходности облигаций Италии и Германии

Источник: Bloomberg.

Поддержку иене оказывает очередная паника на рынках развивающихся стран. Обеспокоенные увеличением стоимости заимствований в Штатах и растущими рисками замедления ВВП Поднебесной carry трейдеры выходят из рискованных активов и возвращаются к валютам фондирования. В результате MSCI EM падает к 17-месячному дну, а спрос на убежища растет. 

На мой взгляд, дальнейшая динамика USD/JPY в большей степени будет зависеть от релиза данных по американской инфляции и от слухов о распродаже Китаем трежерис, чем от изменения итальянского политического ландшафта. Разгон потребительских цен и неподтвержденная информация об активности Поднебесной на долговом рынке США будут способствовать росту доллара в направлении ¥115-115,2. Напротив, вялая динамика CPI и базовой инфляции позволят «медведям» по анализируемой паре развить коррекцию. 

 


Поделитесь статьей в соцсетях и оставляйте комментарии ниже, это лучшее спасибо :)

Чтобы не пропустить мои статьи, подписывайтесь в форме ниже на блог трейдеров, и вы будете получать на почту рассылку по новинкам в блоге трейдеров.

Задавайте мне вопросы и комментируйте материал ниже. С удовольствием отвечу и дам необходимые пояснения.

Полезные ссылки:

  • Торговлю на проф. торговой платформе рекомендую попробовать тут. Система позволяет торговать самостоятельно или копировать сделки успешных трейдеров со всего мира.
  • Чат трейдеров в телеграм: http://t.me/marketanalysischat. Делимся сигналами и опытом.
  • Канал в телеграм с отличной аналитикой, форекс обзорами, обучающими статьями и прочими полезностями для трейдеров: http://t.me/liteforex

 

График цены USDJPY в реальном времени

Иена ломает стереотипы

Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteForex. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2004/39 /EC.

Появились вопросы к автору? Вы можете обсудить их в комментариях .
Начать торговлю
Мы в социальных сетях
Live-Чат
Оставить отзыв