Формируем позиции по USD/CAD в зависимости от итогов заседания BoC и переговоров по НАФТА

Штаты являются далеко не единственной страной, стоящей на пороге инверсии кривой доходности. Масштабный фискальный стимул от Джастина Трюдо и попутный ветер от американской налоговой реформы заставили экономику Канады работать на полную мощность. Инфляция взобралась к 3%, что является самым высоким показателем в G7, безработица блуждает вблизи минимальной отметки за последние четыре десятилетия, предприятия сталкиваются с нехваткой рабочей силы, а ВВП во втором квартале разогнался до 2,9%. Как в таких условиях не продолжать цикл нормализации денежно-кредитной политики?

В настоящее время срочный рынок ожидает пятого по счету с середины 2017 повышения ставки овернайт в октябре с вероятностью 80%. Шансы сентября куда скромнее – 20%. В 2019 деривативы рассчитывают на три акта монетарной рестрикции, эквивалентные росту ставки до 2,25%, после чего должен последовать длительный перерыв. Таким образом, показатель не дойдет до нейтрального уровня в 3%, а денежно-кредитная политика будет, по-прежнему, считаться стимулирующей. Проблема в том, что риски сползания экономику в рецессию могут притормозить BoC уже сейчас. 

Разница между долгосрочными и краткосрочными ставками по займам (кривая доходности) неумолимо движется в сторону красной зоны. Спред между 30-ти и 10-летними бумагами уже туда опускался, между 10-ти и 2-хлетними находится на минимальных уровнях с 2007. Если рассматривать американский опыт, то на протяжении последнего полувека инверсия довольно точно предсказывала спад. Впрочем, последнее исследование ФРС утверждает, что лучшие сигналы подает дифференциал доходности 10-летних и 3-месячных бондов.

Динамика ВВП Канады и кривой доходности

Источник: Bloomberg.

Какое отношение кривая доходности имеет к курсу канадского доллара? Как и в случае с его американским тезкой, падение индикатора в направлении красной зоны усиливает позиции «голубей» Банка Канады и может сдвинуть сроки очередного повышения ставки овернайт на более позднюю дату, что является «медвежьим» фактором для «луни». Ожидания продолжения цикла нормализации денежно-кредитной политики сделали эту валюту вторым лучшим исполнителем G10 в течение последних 3-месяцев. Если лишить ее важного козыря, все пойдет наперекосяк. Разговоры о желании BoC притормозить возникли после заявления Стивена Полоза в Джексон Хоуле, что разгон инфляции носит временный характер. И это не единственная проблема «медведей» по USD/CAD

Дональд Трамп угрожает выбросить Канаду из НАФТА, если Оттава не подпишет соглашение на выгодных для США условиях. После прорыва в отношениях Мексики и Штатов многие инвесторы поверили, что добавление к договору третьей стороны – дело техники. На практике все вышло иначе, переговоры было решено поставить на паузу до 6 сентября, а «луни» вновь попал под давление. Геополитические риски продолжают подрезать ему крылья. Это обстоятельство усиливает риски роста USD/CAD в направлении 1,31-1,315, особенно если BoC на своем заседании предстанет «голубем». Вместе с тем, базовый сценарий предполагает, что Канада все-таки останется в НАФТА, что позволяет рекомендовать продажи пары на росте. 


Поделитесь статьей в соцсетях и оставляйте комментарии ниже, это лучшее спасибо :)

Чтобы не пропустить мои статьи, подписывайтесь в форме ниже на блог трейдеров, и вы будете получать на почту рассылку по новинкам в блоге трейдеров.

Задавайте мне вопросы и комментируйте материал ниже. С удовольствием отвечу и дам необходимые пояснения.

Полезные ссылки:

  • Торговлю на проф. торговой платформе рекомендую попробовать тут. Система позволяет торговать самостоятельно или копировать сделки успешных трейдеров со всего мира.
  • Чат трейдеров в телеграм: http://t.me/marketanalysischat. Делимся сигналами и опытом.
  • Канал в телеграм с отличной аналитикой, форекс обзорами, обучающими статьями и прочими полезностями для трейдеров: http://t.me/liteforex

  

График цены USDCAD в реальном времени

«Канадец» получил солнечный удар

Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteForex. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2004/39 /EC.

Появились вопросы к автору? Вы можете обсудить их в комментариях .
Начать торговлю
Мы в социальных сетях
Live-Чат
Оставить отзыв