Бесконечно долго принципы фундаментального анализа нарушаться не могут

Пока инвесторы ломают себе головы, не зная, как правильно отыгрывать фактор торговых войн, аналитики рвут на себе волосы, пытаясь разобраться в происходящем. Standard Bank регулярно корректирует прогнозы, ссылаясь на меняющуюся реальность. Societe Generale честно признается, что не может понять, почему не укрепляется японская иена, а Commerzbank заявил, что попал в тупик из-за успехов доллара США во втором квартале. На рынке все чаще говорят о том, что политика и экономика тянут одеяло каждый на себя, что фундаментальные принципы нарушаются из-за воздействия протекционизма. Некоторые, напротив, считают, что инвесторы до сих пор игнорируют фактор торговой войны, но долго все это продолжаться не может.  

Теоретически ухудшение глобального аппетита к риску из-за возросшей вероятности замедления мировой экономики под воздействием трений торгового характера между США и Китаем должно приводить к распродажам доходных активов, включая валюты развивающихся стран. Одновременно должен расти спрос на активы-убежища в лице иены, франка и золота. По факту первая часть уравнения работает, вторая - нет. В чем дело? На мой взгляд, подсказку нужно искать в волатильности и в монетарной политике ФРС.  

Как правило, падение изменчивости рыночных котировок позволяет carry трейдерам продавать валюты фондирования и покупать рискованные активы. Если инвесторы игнорируют фактор торговых войн, то аппетит к риску носит нейтральный характер, то есть не препятствует деятельности   игроков на разнице. Действительно, мы видим, что волатильность падала от экстремальных уровней, имевших место в разгар политического кризиса в Италии, и докатилась до самого дна с начала года. Это позволяет объяснить слабость имеющей статус валюты фондирования японской иены.

Динамика волатильности 
 
Источник: Bloomberg.

В чем причина успеха доллара США? Да, на его стороне играет такой козырь, как дивергенция в монетарной политике, однако на стадии завершения экономического цикла этот фактор, как правило, не так значим, как в его середине. На мой взгляд, собака зарыта в увеличении стоимости заимствований в Штатах. Ставки по 2-летним американским бондам в настоящее время превышают аналоги по всем валютам G10, доходность 10-летних трежерис уступает лишь новозеландским облигациям.  Исходя из показаний долгового рынка, гринбек является чуть ли не главной рискованной денежной единицей элитарного клуба, так что интерес к нему со стороны carry трейдеров вполне объясним. Что дальше? 

На мой взгляд, падение волатильности не может длиться бесконечно. С рынка уходит ликвидность, так как, во-первых, ведущие центробанки мира сворачивают стимулирующие меры, во-вторых, июль-август – традиционное время отпусков. Рост изменчивости котировок будет способствовать стабилизации EUR/USD и USD/JPY в диапазонах 1,15-1,2 и 109-114. Не думаю, что Дональд Трамп отступит от своих планов о наказании Китая, что сохранит давление на тесно связанные с Поднебесной австралийский и новозеландский доллары.  

 

Понравилась моя статья? Поделись ей в соцсетях, это лучшее спасибо :)

Задавайте мне вопросы и комментируйте материал ниже. С удовольствием отвечу и дам необходимые пояснения.

Полезные ссылки:

  • Торговлю с проверенным брокером рекомендую попробовать тут. Система позволяет торговать самостоятельно или копировать сделки успешных трейдеров со всего мира.
  • Чат трейдеров в телеграм: http://t.me/marketanalysischat. Делимся сигналами и опытом.
  • Канал в телеграм с отличной аналитикой, форекс обзорами, обучающими статьями и прочими полезностями для трейдеров: http://t.me/liteforex
Волатильность откроет Forex глаза

Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteForex. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2004/39 /EC.

Появились вопросы к автору? Вы можете обсудить их в комментариях .
Начать торговлю
Мы в социальных сетях
Live-Чат
Оставить отзыв