Что такое деноминация?

2019.11.27 2019.11.12 Что такое деноминация?

Ткаченко Олегhttps://www.litefinance.org/ru/blog/authors/oleg-tkachenko/

Суть деноминации: причины и факторы, цели и порядок проведения, положительные и отрицательные последствия. Примеры деноминации и их влияние на курс

Причины и примеры деноминации валюты 

История знает много примеров деноминации, большая часть которых приходится на послевоенное время или на развивающиеся и слаборазвитые страны мира. Деноминация - это вспомогательный инструмент, который сопровождает снижение денежной массы и устраняет последствия гиперинфляции. Но сама по себе она несет скорее угрозу - в панике население попросту будет скупать твердый актив или иностранную валюту, еще больше усугубляя положение. О том, что такое деноминация, как и когда ее проводят, какие она несет риски и каково ее влияние на курсы с примерами из истории читайте дальше.

Деноминация: что это такое и каковы ее последствия

В августе 2018 года Венесуэла провела крупную деноминацию, лишив национальную валюту сразу 5-ти нулей. Самой крупной купюрой стали 500 боливаров, но ситуацию это не изменило. Уже через год за эту купюру можно было купить максимум 1 яйцо, а за минимальный размер оплаты 40 000 боливаров аж целых два кг мяса. Глубокий экономический кризис в стране с наибольшими разведанными запасами нефти в мире привел к тому, что в 2018 году гиперинфляция по оценкам МВФ превысила 1 млн процентов. 2019 год для Венесуэлы стал более спокойным - накопленная с начала года инфляция составила около 3300%, а в годовом выражении с октября 2018 года по сентябрь 2019 года - 50100%. 

Венесуэла - яркий пример того, как один из действенных экономических инструментов по преодолению кризиса оказался бесполезным. 

Из этого обзора вы узнаете:

• Что такое деноминация и какие факторы ей предшествуют.
• Как она проводится. Ее преимущества и недостатки.
• Примеры из истории мировой экономики.
• Можно ли заработать на ней и может ли она интересовать инвесторов

Акцентирую внимание, что речь о деноминации денежных знаков - именно по отношению к ним этот термин используется в большинстве случаев. В некоторых источниках (законодательстве некоторых стран) можно также встретить определение «деноминация акций». Это изменение номинальной стоимости всех выпущенных одним эмитентом акций, сопровождаемое их дроблением или консолидацией, то есть изменением их количества соответственно стоимости (размер уставного капитала при этом не изменяется). Но речь в обзоре будет идти о валютах.

Суть деноминации и как на ней заработать

Деноминация – это пропорциональное замещение денежных знаков национальной валюты на знаки с меньшим номиналом. Или проще говоря, «убираются лишние нули», то есть происходит сокращение номинала денежных знаков и цен, выраженных в них, на число, кратное 10.

Факторы, предшествующие деноминации:

• Дисбаланс национальной экономики. Значительное превышение импорта над экспортом, необоснованный рост денежной массы, не обеспеченной производством, дефицит бюджета, рост государственного долга и затрат на его обслуживание, рост уровня безработицы и т.д.
• Гиперинфляция. Нарушение баланса национальной экономики приводит к неконтролируемому росту цен. Чтобы поддержать население, государство прибегает к эмиссии. Увеличение денежной массы порождает новый виток спроса, за которым идет новое повышение цен. 

Цели деноминации носят скорее желаемый характер, так как далеко не всегда они в результате достигаются.

Цели деноминации:

• Вывод капитала из тени. Население, которое хранит деньги в национальной валюте, вынуждено будет обменять любыми доступными способами. Истории известны примеры, когда с целью детенизации экономики были введены жесткие условия обмена денег с идентификацией личности. Например, в России в 1993 году на обмен денег давалось 2 недели, ограничение составляло 100 тыс. рублей на человека, о чем в паспорте ставился штамп. Данные меры недейственны, так как население вместо обмена на новую валюту вложит «теневые» деньги в иностранную валюту, золото, недвижимость. И контролю такие денежные потоки не поддаются.
• Упрощение расчетов. Оперировать суммами, в которых «убраны» несколько лишних нулей, проще и удобнее.
• Сокращение расходов на эмиссию. Наличие крупных денег требует эмиссии разменных новых банкнот и монет, себестоимость которых порой оказывается выше номинала. 

Деноминация часто сопровождается уменьшением денежной массы (изъятие денег из оборота) с целью сдерживания и предотвращения инфляции. Потому можно сказать, что она также является вспомогательным шагом на пути укрепления национальной валюты.

Наиболее удачный момент проведения деноминации - начало экономического роста или кардинальное перестроение экономики после того, как гиперинфляция остановлена. Едва ли не решающим фактором, определяющим успех этого мероприятия, является разъяснительная работа среди населения. Власть, пренебрегшая этой необходимостью, сталкивалась с тем, что деноминация еще больше усугубляла экономическую ситуацию:

• Деноминация только подстегивала панику и спрос на другие защитные активы: иностранную валюту, товары первой необходимости и т.д. Цены на эти активы росли, тогда как на недвижимость и дорогую собственность падала. 
• Деньги изымались из банковской системы, фактически обезвоживая национальную экономику. Ситуацию усугубляла серия банкротств с резким падением стоимости залогового имущества.

Деноминация не будет эффективной, если не будет сопровождаться экономическим ростом, подразумевающим контроль над инфляцией, рост ВВП, снижение уровня безработицы, балансировку платежного баланса страны и т.д. Пример Венесуэлы, который приведен в начале обзора - образец того, что будет, если этот принцип проигнорировать.

Отрицательные последствия деноминации носят в большей степени психологический характер: 

• Округление цен в большую сторону. Если до деноминации товар стоил 10 700 единиц, то после нее новая цена «10,7» скорее всего будет округлена до 11-ти единиц. Правда, в сравнении с предшествующей инфляцией такое округление проходит безболезненно.
• Необходимость привыкать к новым денежным единицам. Необходимость подстраиваться под постоянные изменения - неизбежность.
• Психологическое восприятие. Когда в руках в 1000 и более раз меньше денег, кажется что человека где-то ограбили. Ощущение быстро проходит.

Единого формата проведения этого мероприятия нет. В свободной форме деноминация происходит в течение фиксированного периода времени (2-4 недели) и может быть со стороны государства неконтролируемой. Цены в переходной период выражаются в обеих валютах. Даже после переходного периода старые купюры еще долгое время менять в банках (есть примеры, когда старые купюры в банках принимали после деноминации еще 3 года). Жесткая форма предусматривает два варианта:

• Государство устанавливает предельный лимит суммы обмена на 1 человека. Время обмена ограничено - в среднем 3-14 дней. 
• Деноминация проходит одномоментно. С определенной даты начинают действовать новые купюры и монеты, получить которые можно было ранее путем обмена старых банкнот, например, в банках.

Самые известные примеры деноминации в истории мира:

• Веймарская республика. В послевоенные годы с 1919 по 1923 год немецкая экономика находилась на самом дне. «Бумажная» марка, пришедшая после августа 1914 года на смену «золотой» не смогла полноценно выполнять свои функции. Последовавшая после войны гиперинфляция хорошо описана Ремарком в романе «Черный Обелиск». В 1923 году «бумажную марку» заменила рейхсмарка, просуществовавшая до 1948 года.
• Венгрия. Венгерская гиперинфляция и последовавшая за ней деноминация в 1945-1946 годах стала самой высокой за всю историю финансовой системы мира. Экономика страны была разрушена войной, цены удваивались каждые 15 часов и контролировать их оборот стало невозможным. Самая крупная купюра пенге к моменту деноминации равнялась 1 секстиллион (миллиард триллионов или 10^21). 1 августа 1946 года был введен форинт, курс обмена составил 4*10^29 (400 октиллионов). В целом вместе с другими мерами реформа принесла положительный результат.
• Турция. В 2005 году в стране произошла деноминация по курсу 1 млн к одному. Отрицательных последствий не имела, не считая путаницы с ценами.

Подобных примеров за последние 100 лет относительно много, около 60-ти стран как минимум один раз провели деноминацию и вы быстро найдете их в интернете. Наиболее частый коэффициент - 100:1 и 1000:1, хотя есть примеры деноминации и с коэффициентом 10:1.

Есть в истории и примеры неудачно проведенных денежных реформ, когда деноминация только усугубила ситуацию:

1. Зимбабве. Страна в ТОП-10 сильнейших деноминаций в мире попала дважды. 1 августа 2008 года был произведен обмен 10 млрд «старых» долларов на 1 «новый». Всего 7 месяцев понадобилось стране, чтобы повторить рекорд: 2 февраля 2009 года следующая деноминация была проведена по курсу 1 трлн к одному доллару. Инфляция составляла 231 млн %, а в середине 2009 года национальная валюта и вовсе прекратила существование на 10 лет. Недавно правительство решило снова вернуть зимбабвийский доллар, но курс его остается шатким.

2. Деноминация в России. Недиверсифицированная, ориентированная на доходы от экспорта нефти экономика Российской Федерации дала в 1997 году сбой. Падению нефтяных котировок, азиатской рецессии, снижению объемов производства предшествовала гиперинфляция более чем 2500% в год. Стремясь компенсировать дефицит бюджета, правительство прибегло к следующим методам: 

• Необеспеченная товарами эмиссия, которая к 1997 году привела к стремительному росту потребительских цен.
• Выпуск государственных краткосрочных облигаций. Для покрытия по ним долга и выплаты прибыли государство было вынуждено прибегнуть к выпуску все новых и новых бумаг, тем самым выстраивая настоящую пирамиду.

В начале 1998 года с рублевых купюр исчезло три нуля. Но это не устранило структурные проблемы экономики и в августе того же года последовал дефолт. Частично это решило внутренние проблемы, хотя и за счет инвесторов. После дефолта экономика страны понемногу пошла вверх, но проведенная деноминация рубля стала примером неудачной экономической политики.

3. Венесуэла. Этот пример описан в начале обзора. По состоянию на осень 2019 года страна пока что так и не смогла выбраться из затяжного кризиса. И скорее всего, проведенная в 2018 году деноминация - не последняя.

Как деноминация влияет на котировки валюты и можно ли на ней заработать

Никак. Заработать нельзя. Деноминация подразумевает ликвидацию старой валюты и появление новой, а курс новой валюты будет зависеть исключительно от результативности проведенных реформ. Если методы борьбы с гиперинфляцией окажутся успешными, курс будет расти. Но, во-первых, не факт, что так оно и будет, во-вторых, после гиперинфляции экономический рост идет очень медленно и инвесторы не готовы замораживать деньги в столь высокорисковые сомнительные проекты. Потому инвесторам валюты ни до деноминации, ни после деноминации не интересны.

Зарабатывают на деноминации разве что дальновидные коллекционеры. Правда, немного. Гиперинфляция, предшествующая деноминацию означает большое количество купюр в обороте, потому о редкости купюр, определяющих их коллекционную ценность, речи не идет. Например, спустя 10 лет доллары Зимбабве образца 2008 и 2009 года продаются на аукционах по цене в среднем от 1 до 100 дол. США в зависимости от номинала, серии и номера. 

Еще одна рекомендация коллекционерам - обратите внимание на мелкие купюры и монеты. С началом гиперинфляции в них пропадает необходимость и они перестают эмитироваться. Это значит, что их количество может оказаться меньшим, чем количество крупных денежных знаков. 

Заключение. Деноминация - это только лишь вспомогательный инструмент оздоровления экономики, позволяющий сгладить последствия кризиса и гиперинфляции. Ее задача - восстановить доверие к национальной валюте, упростить расчеты и взять под контроль теневой оборот. Она проводится в совокупности с комплексной программой экономического роста.     Сама по себе она может только лишь усугубить положение вследствие панических настроений населения. Непосредственно на деноминации заработать практически нельзя, но запущенные в стране изменения в будущем могут привести к росту интереса инвесторов. 

Остались вопросы - задавайте их в комментариях!

P.S. Понравилась моя статья? Поделись ей в соцсетях, это лучшее спасибо :)

Задавайте мне вопросы и комментируйте материал ниже. С удовольствием отвечу и дам необходимые пояснения.

Полезные ссылки:

• Торговлю с проверенным брокером рекомендую попробовать тут. Система позволяет торговать самостоятельно или копировать сделки успешных трейдеров со всего мира.
• Воспользуйтесь моим промокодом BLOG для получения бонуса 50% на депозит от LiteFinance. Промокод нужно просто ввести в соответствующее поле при пополнении счета в платформе LiteFinance и бонус зачислится одновременно с депозитом.
• Чат трейдеров в телеграм: https://t.me/marketanalysischat. Делимся сигналами и опытом.
• Канал в телеграм с отличной аналитикой, форекс обзорами, обучающими статьями и прочими полезностями для трейдеров: https://t.me/forexandcryptoanalysis