Есть ли будущее у криптовалют?

2019.12.05 2019.07.04 Есть ли будущее у криптовалют?

Ткаченко Олегhttps://www.litefinance.org/ru/blog/authors/oleg-tkachenko/

Анализ перспектив криптовалютных технологий: проблемы и потенциал

Какое будущее ожидает криптовалюты? Кто-то искреннее верит в цену ВТС от 100 тыс. долл. США, хотя почему речь идет о перспективах цены, а не технологии, вопрос риторический. Также неясно, как рассчитать реальную стоимость криптовалют, если ни один стартап еще толком не работает, а значит нельзя оценить экономический эффект от инвестиций. Потому кто-то считает криптовалюты очередной пирамидой, отчасти так это и есть. Если провести аналогию с крахом доткомов, можно увидеть много общего, но все же это подтверждает факт того, что перспективы у блокчейна есть. Именно у самой технологии, а не у отдельно взятых криптовалют. На эту тему я и предлагаю поразмышлять дальше.

Есть ли будущее у криптовалют? Субъективный взгляд со стороны

«Есть ли будущее у компьютеров и интернета?», «Есть ли будущее у доткомов»? «Есть ли будущее у криптовалют?» Все эти вопросы имеют между собой много общего. Компьютерные и криптовалютные технологии начали зарождаться задолго до того, как взошли на пик популярности. Точно так же у них были сторонники и скептики, свои взлеты и падения, смена лидеров и направлений развития. На заре интернета идея реализации «Всемирной паутины» казалась невозможной, аналогично кажется невозможным и реализация технологии блокчейна. И все же, несмотря на кажущиеся большими перспективы криптовалют (подтвержденные интересом крупных инвесторов), есть перед ними много препятствий, которые делают их успех туманным.

Предлагаю в этом субъективном обзоре попытаться ответить на следующие вопросы:

• Криптовалюта и доткомы: что общего между технологическими рынками.
• Что мешает развиваться криптовалютной технологии и есть ли пути решения этих проблем.
• Чем может быть полезна криптовалютная технология, если она когда-нибудь заработает в полную силу.
• Сможет ли криптовалюта заменить фиатные деньги.
• Есть ли будущее у криптовалют и блокчейна.

Криптовалюты и блокчейн: новейшая технология или пузырь десятилетия?

Интересный факт: во многих источниках аналитики, отвечая на вопрос о будущем криптовалют, почему-то пытаются спрогнозировать цену. Но логично, что цена напрямую зависит от того, насколько технология блокчейна может стать интересной, применимой на практике и интегрированной в повседневную жизнь. Потому именно от того, какое практическое значение будет иметь эта технология, насколько она будет защищенной, понятной, удобной, безопасной, недорогой, и зависит ее будущее. Взять, например, тот же Bitcoin или Ripple. Это платежные системы со своими уникальными разработками, существующие не первый год. И тем не менее они пока что не могут конкурировать ни с Visa, MasterCard или с электронными кошельками, ни со SWIFT.

Криптовалюты и доткомы

Криптовалюты часто сравнивают с тюльпанной лихорадкой, проводя аналогию между двумя активами, цена на который росла лавинообразно и в конце концов обвалилась. Мне эта аналогия кажется неправильной: в основе обеих «пирамид» лежат кардинально разные активы.

Если цена луковицы тюльпана росла в цене из-за спроса, так и оставаясь обычной луковицей (физические свойства актива оставались неизменны), то криптовалюты - это актив, который совершенствуется с каждым годом. Никто не может пока что рассчитать экономический эффект от внедрения технология и потому невозможно сказать, какая цена должна быть равновесной. Капитализация рынка криптовалют растет не только потому, что есть спрос, но и от ожиданий инвесторов, что блокчейн станет новым мировым технологическим прорывом. 

Пузырь доткомов начал формироваться в 1995 году. Нарастающая в то время популярность интернета привела к созданию сотен интернет-компаний, которые предлагали использовать его в качестве инструмента для маркетинга, коммерции и в конечном счете дохода. Это была своего рода инновационная идея - перевести реальный бизнес в интернет, тем самым сократив издержки и нарастив охват аудитории. Она оказалась настолько убедительной, что ею увлеклись даже корпорации с мировым именем, выделив на развитие этого направления отдельный бюджет. Развязка наступила в марте 2000-го года.

Причины обвала доткомов можно назвать следующие:

• Подмена понятий. Интернет является инструментом для осуществления бизнес-процесса, но он не может быть самой бизнес-моделью. Иными словами, интернет - это вспомогательный инструмент, упрощающий и удешевляющий коммуникации. Разработчики стартапов же активно продвигали идею интернет-компаний как самостоятельный бизнес. Итог закономерен: отсутствие отдачи показало нерентабельность инвестиций и пирамида рухнула. Много ли среди более чем 2000 криптовалютных стартапов тех, которые сейчас способны начать приносить прибыль?
• Переоценка существующей интернет-технологии, несоответствие практических результатов ожиданиям, что привело к завышенной оценке.
• Неконтролируемая спекуляция и мошенничество (неправильное использование средств вкладчиков). В доткомы оказались вовлечены Citigroup, Merrill Lynch, Cisco, JDS, WorldCom (компания, чье банкротство оказалось третьим по размаху в истории США).

Стоит заметить, что несмотря на обвал индекса NASDAQ, сейчас интернет используется именно так, как и предполагала модель 1995-2000 годов. На обломках доткомов выросли Amazon, eBay и другие компании, фактически реализовавшие идею перехода коммерции в интернет.

Нечто аналогичное сейчас наблюдается и в мире криптовалют. Появившаяся технология блокчейн, как и интернет для 1995-го года - нечто новое, сырое и непонятно как применимое. Точнее, идеи применения есть и в криптовалютный мир все так же вовлечены крупные корпорации, все так же лавинообразно растет цена и все так же появляются сотни стартапов-пустышек, которые пропадут, как и пропали стартапы в 2000-м году.

На основе опыта 2000-го года можно предположить, что в будущем криптовалютная технология все-таки окажется востребованной, но для этого должно произойти кардинальное структурное переформатирование рынка. И снижение капитализации на 80% в январе 2018 года такой корректировкой не является.

И главный вопрос: не является ли технология криптовалют переоцененной, как это случилось с доткомами? Может быть, блокчейн ничем не лучше Excel или обычной базы данных? Как определить реальную стоимость криптовалютного стартапа, если ни один из них не работает полноценно, не показывает экономическую эффективность и цена формируется только за счет себестоимости майнинга (у кого он есть) и спроса/предложения? Отдельные вопросы: что такое стейблкоины и как это работает, подробнее описаны в этом обзоре.

Что мешает криптовалютному рынку стать полноценным и что препятствует его интеграции в повседневную жизнь:

1. Множество любителей легких денег. Зачем развивать собственную платформу и искать профессиональных спецов, если можно нанять программистов, которые сделают оболочку (пустышку), затем столько же денег вложить в маркетинг, собрать сливки и забросить проект? Логично, что при таком раскладе за криптовалютами закрепился ярлык пирамиды.
2. Законодательство. Точнее, его отсутствие. Криптовалюты - это кардинально иная область, требующая соответствующих правил обращения. Пока же общество пытается подогнать их под действующее законодательство, что априори невозможно. Потому некоторые страны пошли по пути наименьшего сопротивления: что нельзя урегулировать и контролировать, нужно запретить. Так проще.
3. Анонимность. Сильная сторона криптовалюты - ее же слабость. Пока не будет найдена золотая середина, позволяющая контролировать финансовые потоки, пока не будут решены вопросы налогообложения и финансирования запрещенных операций, пока будущее криптовалют остается туманным.
4. Технические проблемы. Децентрализация, безопасность транзакций и отсутствие возможности вмешательства в блокчейн в теории должны были бы быть основными преимуществами криптовалют. Немного интересных фактов:

• Ethereum Classic отделился от Ethereum после того, как в команде платформы возникли разногласия и была предложена идея откатить транзакции. Это стало первым прецедентом, показавшим, что данные блокчейна можно откатить вручную.
• У некоторых криптовалют из ТОП-30 есть руководящая ими компания. Например, Ripple, IOTA. О какой децентрализации идет речь?
• За всю историю криптовалют сумма похищенных у бирж денег составила в долларовом эквиваленте 1,35 млрд долл. США. 59% из этой суммы было украдено в  течение 2018 года. За первые 4 месяца 2019 года уже украдено около 69 млн долл. США.
• После смерти владельца биржи QuadrigaCX был потерян доступ к почти 26,5 тыс. монет ВТС, 1 млрд XRP, 429 тыс. ЕТН, 200 тыс. LTC. В начале 2018 года умер криптовалютный миллиардер Мэтью Меллон, доступ к XRP на сумму около 500 млн долл. США потерян навсегда. И дело не столько в деньгах, столько в том, что теряется доступ к монетам, объем эмиссии которых ограничен. Данная проблема пока не решена.

Также к техническим проблемам стоит отнести проблемы масштабирования, несоблюдение сроков развития и обновлений, предусмотренных дорожной картой и т.д.

       5. Неосведомленность людей, недоверие, сомнение. Люди попросту не слышали о криптовалютах. Или если и слышали, то не смогли разобраться/не захотели в сути технологии, навесив ярлык очередной пирамиды. Общество всегда противилось научно-техническому процессу, потому этот факт неудивителен. Исправить его можно. Нужно показать людям практическую значимость и полезность технологии, но сколько для этого понадобится лет - вопрос риторический.

За 12 лет существования криптовалютной технологии она до сих пор не нашла повсеместного практического применения.

Но не все так плохо. Как и в случае с доткомами, криптовалюты интересны многим институциональным инвесторам и корпорациям. Многие из них не нашли среди существующего предложения ничего интересного и предпочли разработку собственной системы на основе блокчейна. Несколько интересных примеров:

• В 2015 году одним из первых на криптовалютную технологию обратил Citibank. Тогда криптовалюта была не столь популярна, потому разработчики банка решили создать собственную внутреннюю систему платежей на блокчейне с целью упрощения проведения клиринговых, факторинговых и других транзакций. К сожалению, информации о том, каковы у банка успехи в этом направлении, нет.
• В 2019 году американский банк JPMorgan объявил о создании стейблкоина JPM Coin с привязкой к доллару США. Целью является ускорение проведения операций в сегменте В2В. Когда будет проведено тестирование новой технологии, пока неизвестно.
• Еще дальше в феврале 2019 года пошел один из крупнейших испанских банков BBVA, выпустивший на собственной блокчейн-платформе первую облигацию. Выпущенная на сумму 35 млн евро сроком на 6 лет, она была передана страховой компании Mapfre, согласно условиям смарт-контракта, инвестиции будут направлены на финансирование экологических проектов, поддерживаемых банком. Двумя месяцами ранее, в декабре, банк выдал первый кредит на сумму 150 млн евро с применением блокчейна.
• Jaguar Land Rover в апреле 2019 года заинтересовался технологией IOTA, приступив к тестированию смарт-контрактов на базе платформы. Предполагается, что программа, разработанная на блокчейне, будет представлять собой встраиваемый в автомобили «умный кошелек». С помощью сервиса водители смогут передавать информацию о состоянии дорог и их загруженности. Взамен они будут получать токены, которые можно будет потратить на зарядку электромобилей (о бензине информации нет).
• В мае 2019 года появилась информация о том, что Facebook занимается разработкой новой платежной системы и собственным стейблкоином. Подробная информация отсутствует.

Для некоторых крупных корпораций блокчейн - это уже не будущее, а настоящее. Amazon предлагает блокчейн-инструменты компаниям, которые не хотят самостоятельно разрабатывать распределенные системы. В числе клиентов корпорации медицинские компании, где блокчейн используется для управления платежами между больницами, клиентами и страховыми компаниями.

Anheuser-Busch InBev, одна из крупнейших пивоваренных компаний в мире из Бельгии, принимает участие в проекте, где клиенты компании загружают данные в блокчейн, после чего они могут осуществлять покупки, сканируя телефон. Проект направлен на развитие бизнеса в Африке, где у местных фермеров нет банковских счетов.

ВР plc (бывшая British Petroleum) является одной из основателей блокчейн-платформы Vakt, задача которой - перевести в цифровую форму заключение контрактов и выставление счетов для ускорения процесса. Инвестиции составили более 20 млн долл. США.

Cargill (сельскохозяйственный гигант США) в 2017 году начал сотрудничество с Intel, чья блокчейн-технология позволяет отслеживать путь продукта до источника его происхождения. Интересная идея для тех, кого интересуют экологически чистые продукты. Аналогичную платформу разрабатывает Nestle. Болезни, передаваемые продуктами, ежегодно обходятся США в 55 млрд дол. США, не считая риска репутации брендов. Отслеживание происхождения ингредиентов (особенно используемых при производстве детского питания) в теории сократит издержки и станет конкурентным преимуществом.

Также инвестируют в блокчейн Google, Microsoft, Siemens, UBS, Visa, Walmart.

Криптовалюта - это только лишь инструмент для осуществления транзакций и передачи информации внутри сети. Главную ценность представляет собой блокчейн-среда, в которой происходят все эти коммуникации. Ее область применения - это все то, что нас окружает и что можно перевести в цифровые технологии:

• Мгновенный обмен информацией, в какой бы точке не находились контрагенты.
• Хранение баз данных без необходимости обслуживания громоздких серверов.
• Предоставление разного рода услуг, начиная от предоставления аудио-, видео-, программного контента, заканчивая всевозможной информационной помощью, торговлей.
• Сопровождение бизнес-модели. Документооборот, финансовые, деловые коммуникации внутри компании могут быть построены на блокчейне. Dropbox и другие аналогичные сервисы уйдут в прошлое, удаленная работа станет еще более эффективной.
• Внедрение систем удаленного управления («Интернет вещей»), сбор статистических данных.

И один из наиболее частых вопросов в отношении применения криптовалюты: сможет ли она заменить в будущем фиатные валюты. По моему мнению, это маловероятно по нескольким причинам:

• Проблема эмиссии и денежной массы. Практически все криптовалюты имеют ограниченную эмиссию, то есть их количество не может превышать заранее заложенное. В реальной экономике эмиссия - это инструмент стимулирования, покрытия дефицита и управления денежной массой, что в свое очередь позволяет управлять уровнем цен. Криптовалюты с неуправляемой эмиссией эту функция выполнять не смогут.
• Проблема централизации. Контроль за фиатными деньгами осуществляется Центральными Банками. Сторонники криптовалют проводят следующую аналогию: когда-то интернет лишил монополии телефонную индустрию, а значит криптовалюта может лишить такой же монополии и банки. Не соглашусь. Во-первых, ни один Центробанк, для которого валюта - инструмент управления экономикой, не пойдет на такой шаг. Во-вторых, у интернета нет собственника, у криптовалют он есть и вполне реальный. Единственно возможный компромисс - разработчиком и контролирующим блокчейн собственником будет сам Центробанк.
• Проблема обеспечения. Фиатная валюта подкреплена обязательствами страны продать за нее реальные активы. Если активов не хватает, происходит девальвация. Криптовалюта - это ничем не обеспеченные цифры.
• Проблема доступности технологии в слаборазвитых странах. Страны Африки или, например, Индия вряд ли будут способны перейти на расчеты в криптовалюте. И я сомневаюсь, что в таких странах будет наравне с фиатными деньгами оборачиваться и криптовалюта.

После полного обесценивания национальной валюты в Венесуэле решили перейти на контролируемую криптовалюту. Это скорее курьезное исключение, которое проблему страны по сути не решило. Еще одно исключение - Япония, признавшая в 2017 году ВТС платежным средством, но национальной валютой все так же остается иена.

Кстати, тут я бы хотел обратить внимание на интересную мысль: деньги биржи Mt.Gox (одно из крупнейших банкротств криптовалютной истории) находятся у японского распорядителя, который вполне может оказывать влияние на рынок в нужную сторону. Еще одну интересную идею высказал еще в 2017 году инвестор и хедж-фонд менеджер Джеймс Альтушер: по его мнению, США уже давно втайне скупают криптовалюту в расчете на то, чтобы в будущем взять под контроль криптовалютный рынок.

Попробую сформулировать, от чего зависит будущее криптовалют и какие я вижу этапы развития технологии.

Будущее криптовалют зависит от:

• Взаимодействия представителей криптовалютного сообщества и органов государственной власти. Положительный пример - политика Китая, где создается в партнерстве с регулятором криптовалютное пространство для предпринимательства NEO.
• Реальной оценки возможностей, открывающихся с использованием блокчейна. И пока с этим большие вопросы.

Есть ли будущее у криптовалют? Если говорить в общем, то есть. Точнее, будущее есть не у самих криптовалют, а у технологии блокчейн, которая постепенно интегрируется в существующую систему коммуникаций и экономики. Я вижу несколько этапов развития криптовалютной системы:

1. Этап формирования спекулятивного спроса. Немного статистики:

• С января по май 2019 года рынок пополнился более чем 150 новыми криптовалютными проектами, которых, только попавших в рейтинг CoinMarketCup (остальные брать в счет не стоит), теперь чуть более 2200.
• За 2018 год более 1000 платформ прекратили свое существование. В 60% случаев причина - потеря интереса к проекту, около 20% - мошенничество, 20% - другие причины. Подробнее о причинах по каждому стартапу рассказано здесь: deadcoins.com.
• Согласно исследованию специалистов аналитического сайта Invest in Blockchain, проведенному во второй половине 2018 года, только 36 криптовалют из ТОП-100 имеют рабочий продукт, обладающий материальной ценностью. Под рабочим продуктом подразумевается активно используемое приложение, доступное в альфа-версии (бета-тестирование в учет не принимается) и имеющее хотя бы одно обновление. Из криптовалют ниже ТОП-100 рабочее приложение есть у менее 10% стартапов.

Сейчас криптовалюты представляют исключительно спекулятивный интерес, подогреваемый волатильностью 3-10% в день. Пока можно заработать на любителях «бесплатного сыра» - пока будут проводиться новые ICO и IEO, будут пампы и «стрижка хомяков». У большинства разработчиков цель - «срубить денег», что подтверждается количеством мусорных стартапов. Только тогда, когда желающих инвестировать в воздух уменьшится, начнется трансформация рынка. Думаю, что этот этап продлится еще минимум 2-3 года.

2. Этап переформатирования рынка. Инвесторы станут более предусмотрительны: неработающие проекты исчезнут, работающие наконец-то смогут предложить обществу рабочий продукт. Произойдет то, что в свое время произошло с доткомами - большая часть платформ исчезнет, но те, которые выживут, смогут превратиться в новые «Amazon» или «eBay».

На этом этапе начнется конструктивный диалог между разработчиками, инвесторами с одной стороны и представителей власти, законодательства - с другой. Руководство стран, увидев реальные возможности блокчейна и работоспособность технологии, будут вынуждены пойти на компромисс. Будут разработано отдельное законодательство для криптовалют, появятся проекты с совместным финансированием.

Для инвесторов криптовалюты станут своего рода аналогом золота: они будут выполнять не только роль инвестиционного инструмента, но и роль связующего звена в блокчейне (роль цифровых денег).

3. Этап интеграции. Постепенно платежные системы на основе блокчейн заменят классические банковские системы, появятся разного рода проекты с использованием криптовалют (электронные биржи, «интернет вещей» и т.д.). Криптовалюты перестанут быть чем-то фантастическим и перестанут ассоциироваться с обманом и пирамидами. Полностью заменить фиатные деньги они не смогут, только лишь став еще одним инструментом для инвестирования и вспомогательным инструментом в мире цифровых технологий.

К сожалению, сделать прогноз о цене криптовалют невозможно. Можно с уверенностью сказать, что после трансформации рынка установится равновесная цена, но будет ли она выше, чем есть сейчас, или же наоборот капитализация рынка сократится в несколько раз, не скажет никто. Но блокчейн - это новейшая инновационная технология, развитие которой уже не остановится, тем более учитывая, сколько в нее уже вложено денег, ресурсов и усилий. А значит, мы стоим на пороге новой технологической эры.

Будет интересно услышать мнение читателей блога LiteFinance: каким вы видите будущее криптовалют и технологии блокчейн?

P.S. Понравилась моя статья? Поделись ей в соцсетях, это лучшее спасибо :)

Задавайте мне вопросы и комментируйте материал ниже. С удовольствием отвечу и дам необходимые пояснения.

Полезные ссылки:

• Торговлю с проверенным брокером рекомендую попробовать тут. Система позволяет торговать самостоятельно или копировать сделки успешных трейдеров со всего мира.
• Воспользуйтесь моим промокодом BLOG для получения бонуса 50% на депозит от LiteFinance. Промокод нужно просто ввести в соответствующее поле при пополнении счета в платформе LiteFinance и бонус зачислится одновременно с депозитом.
• Чат трейдеров в телеграм: https://t.me/marketanalysischat. Делимся сигналами и опытом.
• Канал в телеграм с отличной аналитикой, форекс обзорами, обучающими статьями и прочими полезностями для трейдеров: https://t.me/forexandcryptoanalysis

График цены BTCUSD в реальном времени