Форекс летом: особенности летнего трейдинга

2022.09.06 2019.07.16 Форекс летом: особенности летнего трейдинга

Ткаченко Олегhttps://www.litefinance.org/ru/blog/authors/oleg-tkachenko/

Лето считается самым сложным торговым периодом, не считая новогодние праздники. В это время с рынка уходят на отдых институциональные инвесторы - падает ликвидность, растет волатильность (или наоборот снижается вследствие сокращения торговых объемов?). Цена ведет себя менее предсказуемо. Правда, большая часть из этих тезисов - только лишь теория, отличающаяся от практики. Действительно ли летом меняются волатильность и ликвидность рынков? Зависит ли характер графика котировок от сезонности? Есть ли циклические сезонные закономерности у инструментов различных рынков? На эти и другие вопросы вы найдете ответы в этом обзоре.

Особенности летнего трейдинга на биржевых и внебиржевых рынках. Развенчиваем мифы теории

Лето... Пора отпусков, отдыха, моря, активного или пассивного отдыха - в общем, чего угодно, только не работы. Летом хочется загорать, путешествовать, радоваться теплому солнцу, освежающему морскому ветру, дышать воздухом гор, осваивать новые виды экстремального спорта. Хочется хотя бы на короткий период забыть о работе и эмоционально выматывающем трейдинге, уделить внимание семье, друзьям и увлечениям. 

Влияет ли сезонность на котировки? Традиционно считается, что трейдинг летом кардинально отличается от других периодов и имеет ярко выраженный сезонный характер:

• Снижение торговых объемов и влияния институционального капитала. Крупные маркетмейкеры тоже хотят отдохнуть: банки и инвестиционные фонды отпускают своих сотрудников на каникулы, частные трейдеры с большим капиталом также предпочитают передохнуть. 
• Повышенная волатильность. Это вытекает из предыдущего тезиса: снижение объемов - снижение ликвидности. Покупатель хочет купить актив, но нет продавцов. И наоборот. 
• Снижение влияния фундаментальных факторов. Публикация квартальной отчетности компаний имеет локальное влияние, несравнимое с годовой отчетностью и планами развития на будущий финансовый и календарный год. На товарно-сырьевые рынки не давит отраслевой спрос (речь в основном о нефти и газе, чье потребление летом сокращается и тем самым не давит на цену).

Мне кажется, что часть из этих тезисов - только лишь теория. Согласитесь, если бы вы владели крупным капиталом и понимали, что мелкие трейдеры летом сокращают объемы, разве не было бы у вас соблазна повлиять на котировки в нужную сторону? Да и отпуск отнюдь не мешает возможностям алгоритмической (с помощью советников) торговли. Если говорить о фундаментальном анализе, то здесь одни факторы сменяются другими и от сезона это не зависит. Например, нефть, которая весной, осенью и зимой сильно зависима от политики ОПЕК и отопительного сезона, этим летом оказалась под давлением геополитических факторов: торговых войн между США и Китаем, санкциями по отношению к Ирану и т.д.

Интересно, так есть ли все-таки разница между трейдингом летом и другими сезонами? Попробую высказать субъективную точку зрения, отличающуюся от того, что пишут теоретики в большинстве интернет-ресурсов, подкрепив ее немного статистикой. 

Данный анализ может быть интересен тем, кто предпочитает средне- и долгосрочные стратегии, удерживая сделки в рынке от нескольких недель до нескольких месяцев. Любители скальпинга вполне могут зарабатывать на минутных сделках в любое время года.

Лето: стоит ли кардинально менять подход к трейдингу из-за сезонности

Большая часть интернет-ресурсов называет лето наиболее непредсказуемым торговым периодом, сравнивая его лишь с новогодними праздниками. В это время на рынке остаются только мелкие спекулянты и отдельные крупные трейдеры, планы которых неизвестны. Отсюда постоянные непредсказуемые пробои уровней сопротивления и поддержки, затяжные просадки и т.д. Весьма спорный вопрос, если провести анализ отдельных инструментов разных типов рынков. Начать предлагаю с самого интересного с точки зрения анализа инструмента - криптовалют.

1. Криптовалюты

Лето - это период роста волатильности и снижения торговых объемов? Это точно не о криптовалютах! По данным Google Trend, количество запросов «Bitcoin» начало резко расти именно с начала июня и уже достигло отметки февраля 2018 года. И пусть до пиковых значений декабря 2017 года еще далеко, это явный пример роста интереса инвесторов, который пришелся на лето.

После относительного затишья 2018 года на криптовалютном рынке наступила оттепель: капитализация с апреля по июль 2019 года выросла почти в 2,5 раза. Причем динамика роста за весенние три месяца составила 101,35% (с 134,34 до 262,44 млрд долл. США) или в среднем 33,5% в месяц. В течение июня капитализация рынка выросла до 387,12 млрд, что составляет около 45%. И пусть затем наступила достаточно сильная коррекция, столь существенный рост объемов говорит как раз об активизации в первую очередь крупных инвесторов, которые смогли расшатать рынок и дать ему оптимистичный толчок вверх.

На этом графике показано изменение капитализации за последний год. На нем видно, что ценовые всплески в ту или иную сторону появлялись по большей части летом и в меньшей степени осенью. Заметное изменение капитализации в меньшую сторону произошло и зимой, но сути основного тезиса это не меняет: торги на криптовалютном рынке активны как зимой, так и летом. Спадающая тенденция может просматриваться ближе к концу года, но пример декабря 2017 года показывает, что роль играет не сезонность, а интерес инвесторов. То есть фундаментальные факторы и фактор спекулятивного капитала. В отличие от фондовых или товарно-сырьевых рынков фундаментальный фактор здесь может «выстрелить» в любой момент, так как нет привязки к годовой отчетности компаний или росту спроса на актив в отопительный сезон.

Иное дело - волатильность, в криптовалютах летом она действительно присутствует. Достаточно вспомнить июнь и июль 2019 года, где она в некоторые из дней которых составляла 10-25%. Но здесь вопрос в ее происхождении. 

Теория говорит о том, что причиной волатильности является отсутствие на рынке желающих купить/продать актив, так как трейдеры находятся в отпуске. В криптовалютах все иначе: июльский обвал рынка 2019 года объясняется просто: крупный капитал дал рынку толчок, ВТС (а вместе с ним и остальные альты) прошел психологическую отметку 10 тыс. долл. США и устремился вверх. Однако инвесторы помнят, чем окончилась слепая вера в бесконечный рост. Потому они дали возможность ВТС немного отойти вверх для покрытия маржи (+профит) и свернули длинные позиции, спровоцировав откат на сильный психологический уровень поддержки.

Предлагаю сравнить поведение цены, а также максимумы и минимумы за каждый сезон в процентном значении по отношению к каждому месяцу.

В данной таблице приведены:

• Капитализация на начало и конец сезона (по данным CoinMarketCap).
• Изменение уровня капитализации на конец периода в сравнении с его началом.
• Максимальные и минимальные значения цены за анализируемый период.
• Отклонение в процентах значений максимальной и минимальной котировок от значений на начало месяца.

Цифры ориентировочные (возможна небольшая погрешность, так как я не ставил цели сделать идеальное сравнение, важно было показать сравнительную посезонную динамику котировок). Данные брались за последние 6 сезонов и июнь 2019 года, при желании этот период можно расширить.

Первое, что бросается в глаза - отнюдь не лето является для инвесторов переломным моментом. После пиковой фазы роста зимой 2017-2018 года наступил перелом. Капитализация падала каждый сезон относительно равномерно - в пределах 30-40% от своего значения на начало анализируемого периода. Также видно, что сравнительно одинаковые и процентные отклонения максимумов/минимумов. Причем в летний период не замечено каких-либо аномалий в сравнении с другими сезонами.

Начиная с 2019 года происходит перелом: тренд перестает падать, уходит во флет (флет хорошо виден при анализе периода с 01.01.19 по 30.04.19), затем начинается рост. Хорошо видно, как меняются местами значения отклонений максимумов и минимумов - это говорит о том, что теперь по итогу сезона цена закрывается ближе к своим максимальным сезонным экстремумам.

Из всего этого анализа можно сделать следующие выводы:

1. Торговля на криптовалютном рынке имеет явно выраженный циклический характер. Активизация трейдеров наблюдается в первые месяцы года. В этот период происходит нарастание волатильности. К концу года активность спадает. Лето для криптовалют является таким же активным торговым периодом, как и все остальные.

2. Посезонный анализ позволяет увидеть относительную закономерность динамики роста или спада, на основе которой можно предположить, что:

•      Вряд ли до конца года растущая динамика превратится в отрицательную.    
•      Резкого роста ждать не стоит, средний прирост за 3 месяца составит 30-40% при условии положительных новостей. 
•      Внутрисезонные откаты - нормальное явление, которое стоит просто переждать.

3. Зимой возможен как резкий ценовой всплеск, так и уход во флет. Все зависит от крупных инвесторов и новостей.

На криптовалютном рынке явно просматривается цикличность и психологическая закономерность. И если технический анализ поможет выявить сильные психологические уровни сопротивления и поддержки, то статистический анализ поможет выявить закономерности рынка.

2. Товарно-сырьевые рынки

Специфика товарно-сырьевых активов в том, что помимо геополитики и спекулятивных факторов на их цену значительное влияние оказывает непосредственный спрос со стороны промышленности. Речь в первую очередь о нефти, газе, металлах (золото, серебро, платина, медь, алюминий и т.д.), продовольствии (пшеница, говядина и т.д.). И в какой-то степени сезонность здесь действительно может играть роль. Потому снова обратимся к статистике.

2.1. Нефть (Brent)

Вопрос: что понимать под волатильностью? Теория говорит, что это диапазон колебания стоимости за фиксированный промежуток времени. Потому для сравнения волатильности в тот или иной сезон, как и с криптовалютами, анализируем долгосрочный период, не принимая во внимание локальные внутримесячные колебания. Пусть цена может десяток раз пройти диапазон 60-63 дол. США в обе стороны, это стоит приравнять к флету, эти колебания интересны только скальперам. 

Что видно на графике:

• Сильные ценовые движения наблюдаются в основном осенью: в конце 2016-го года, с октября по декабрь 2018 года и в июне 2019 года - спад (участки выделены желтым цветом). Спад июня 2019 года, правда, не настолько сильный в сравнении с другими периодами, но это пример того, что и летом нефть бывает волатильной.
• С марта 2016 года по октябрь 2017 года можно говорить о флете. Участок выделен синим квадратом. Несмотря на сильные внутренние колебания, в сравнении с последующим ростом на этом временном интервале это скорее флет.
• Растущий тренд наблюдался с октября 2017 года по октябрь 2018-го, то есть год.

Вывод: несмотря на то, что летом запасы нефти при пониженном спросе обычно растут, цена на «черное золото» падать не торопится, и говорить о высокой в сравнении с другими периодами волатильности не приходится. Вопрос в том, какие факторы и в какой период оказывают на котировки решающее значение. Если в начале года больше влияет баланс добычи и потребления, то в середине года инвесторы больше реагируют на геополитику. Впрочем, закономерность не является постоянной. Но точно можно сказать, что сезонность в динамике котировок имеет далеко не самую важную роль.

В качестве исключения можно привести график котировок природного газа. В отличие от нефти, он не является для инвесторов стратегическим инвестиционным инструментом. Почему, сказать сложно, так сложилось исторически. Также у газа нет корреляции с нефтью. Потому здесь на цену влияет непосредственно локальный спрос и предложение. Если посмотреть на пятилетний график, то можно увидеть закономерность: в большинстве случаев резкие трендовые движения начинались в ноябре - феврале, тогда как в середине года цена или продолжала начатый долгосрочный тренд, или (что чаще) входила в горизонтальный флет.

2.2. Золото    

Предлагаю посмотреть на котировки золота прошлого лета. Все три месяца цена уверенно шла вниз, продолжая тренд, начатый еще в середине апреля.

Окончание этого ниспадающего тренда наступило в августе, но я бы не стал это связывать с осенним ростом деловой активности. Если посмотреть летнее поведение цены в предыдущие года, то можно увидеть отсутствие закономерности именно в летний период. Зато видна годовая цикличность.

На этом скрине хорошо просматриваются ценовые всплески именно в декабре-январе, повторяющиеся ежегодно. Отчасти это можно объяснить тем, что инвесторы предпочитают переждать праздники в защитном активе. Иными словами, сезонная закономерность в графике золота просматривается, но относится это исключительно к зимнему периоду. Пусть они не такие уж и большие относительно других трендовых движений, этот момент стоит учесть желающим заработать.

Вывод: понятие сезонности если и применимо к золоту, то только тогда, когда речь о зимних «каникулах».

2.3. Фьючерсы на пшеницу

Этот инструмент принципиально взят в качестве примера, чтобы показать, что на отдельные активы сезонность все же влияние оказывает.

На этом графике на протяжении 10-ти лет едва ли не каждый год просматривается четкая закономерность: ярко выраженные пиковые всплески цены с не менее затем быстрым откатом на прежние позиции приходятся или на январь-февраль (зеленые стрелки) или на июль (красные стрелки). Похожая закономерность есть и у графика фьючерсов на свинину - там аналогичные пиковые всплески в большинстве случаев приходятся на июнь. В подробности причин этого вдаваться не буду, только лишь обращу внимание на то, что на такой цикличности можно заработать.

Вывод: сезонность хорошо просматривается у продовольственных активов, что может быть связано с их производственным циклом. Но такие инструменты - это скорее исключение, так как на другие активы столь существенного влияния сезонность не имеет. Также стоит обратить внимание на то, что у данных инструментов явно выделяются только максимумы с последующим откатом, сезонные минимумы отсутствуют.

3. Фондовые рынки

В теории на фондовые рынки сезонность влияет с не меньшим эффектом, чем на товарно-сырьевые рынки. На зимне-весенний период приходится пик публикации финансовой отчетности и распределение дивидендов, потому в этот момент торги на биржах особенно оживленные. Летом же все спокойно - существенной статистики нет, квартальная отчетность имеет скорее локальное влияние, все отдыхают. Но все это только в теории.

На этом графике видно, что независимо от того, было ли на дворе лето или осень, цена уверенно шла вверх. Шероховатости были, но случались они в сентябре, октябре, декабре, январе, апреле, июне - привязка к сезонам явно не просматривается. NASDAQ реагировал на фундаментальные факторы, но не на смену сезонов.

Возможно, что на акции отдельных компаний сезонность все же влияет. Например, речь может идти о крупных сельскохозяйственных корпорациях, но у ритейлеров или технологических компаний (выборочно были просмотрены графики некоторых из них) сезонная закономерность не выявлена.

Вывод: работая с акциями отдельных компаний, стоит учитывать специфику их деятельности. Если же речь об индексах, то торговля летом от торговли в другие периоды существенно не отличается (за исключением периода публикации годовой отчетности и распределения дивидендов).

4. Валютные рынки

Валютные рынки в сравнении с товарно-сырьевыми на сезонность реагируют еще меньше. Если в случае с товарно-сырьевыми активами хотя бы частичное влияние оказывает рост потребления, то торговля валютой с точки зрения уровня волатильности по сути одинакова в любое время года. Незначительным исключением можно назвать, например, канадский доллар, где на национальную валюту оказывает влияние нефть. 

В отношении объемов торговли и скорости изменения цены в теории существует такой термин, как «летнее замедление». Из-за снижения торговых объемов цена меняется более плавно. Правда, в разных источниках аналитики приводят абсолютно разные аргументы:

• Летом волатильность по валютным парам растет: выставляющий цену покупатель долго не может найти продавцов, количество которых летом падает, снижается уровень ликвидности. И наоборот.
• Летом волатильность снижается: торги ведутся слабо, так как на рынке уменьшается количество трейдеров.

Какой из этих аргументов ближе к истине, вопрос риторический. Но точно можно сказать, что летом цена ведет себя менее предсказуемо. Согласно исследованиям S&P, худшим месяцем для торговли является август. Аналитики это объясняют тем, что силу и направление тренда задают институциональные инвесторы, которые в августе отдыхают. Мелкие же трейдеры просто раскачивают лодку в разные стороны. Торговля идет в относительно узком ценовом диапазоне и сопровождается постоянными взлетами и падениями в его пределах.

На этом графике пары EUR/USD видны и трендовые движения, и флет. Если посмотреть даты, то в некоторые периоды трендовое движение приходилось и на лето в том числе (желтый отрезок), причем каких-либо резких ценовых перепадов, как в последующий период, не наблюдалось. Зато следующий отрезок (голубая линия) длинной в 1,5 года можно назвать отчасти флетовым с постоянными перепадами цены. Правда, как раз на этом участке как раз и просматривается влияние сезонности: с октября по декабрь в двух местах наблюдается ярко выраженный спадающий тренд. Но справедливости ради стоит заметить, что в 2017 году подобная тенденция осени 2015 и 2016 годов не повторилась: легкий спад в октябре сменился ростом в ноябре (участок выделен желтым кругом). А очередной ценовой всплеск пришелся уже на весну. В 2018 году влияния сезонности на графике тоже замечено не было.

Теперь предлагаю взять сырьевую пару USD/CAD, здесь ситуация еще интереснее.

В 2016 году растущий с октября 2015 года сильный тренд развернулся и последующие 4 месяца уверенно шел вниз. Следующий спад подобной силы пришелся на май-сентябрь 2017 года. Интересны здесь два долгосрочных участка, которые обозначены голубой линией. Они представляют собой долгосрочный растущий, достаточно узкий коридор, за которым затем следует резкий обвал. В соответствии с этой закономерностью можно предположить, что этот обвал уже начался, судя по резкому уходу цены вниз. Но, во-первых, эта закономерность видна только на пятилетнем графике, во-вторых, это чистой воды технический анализ. Если посмотреть даты периодов плавного роста и резких спадов, мы снова увидим, что никакой их взаимосвязи с летним периодом и сезонностью не просматривается.

Вывод: влияние сезонности на валютные пары кажется сильно преувеличенным. Действительно могут иметь место локальные ценовые изменения в период праздников (национальные праздники, Новый Год), но четкая закономерность практически не просматривается. И уж тем более не просматривается закономерность волатильности или флета в летний период. Потому закрываем глаза на сезонность и зарабатываем, опираясь на другие более весомые фундаментальные факторы.

И в заключение несколько рекомендаций в отношении того, что делать трейдерам летом:

• Не стоит подвергаться сомнениям в отношении того, что лето является каким-то особенным периодом в сравнении с другими сезонами. Цикличность была присуща рынку всегда и сезон на сезон не приходится.
• Верить в свои силы и не расслабляться. В любой сезон возможен форс-мажор и в большинстве случаев в глобальном масштабе от сезона рынок почти не зависит. Исключением можно назвать разве что новогодние праздники.
• Учиться оценивать силу фундаментальных факторов в тот или иной торговый период. Помнить, что по силе значимости факторы могут чередоваться друг с другом, но сезонность в этом существенной роли не играет.

А вот зимой трейдерам стоит быть осторожнее. Как вы могли заметить из обзора, пусть не всегда, но часто в декабре-феврале можно увидеть некоторые закономерности. Как их использовать в свою пользу - это уже иной вопрос. Но если в отношении торговых особенностей летом теория не совпадает с практикой, зимние праздники действительно имеют на котировки сильное влияние.

Вывод

Рынок динамичен. И неважно, какое время года - он динамичен всегда. Хоть осенью, хоть летом, хоть в понедельник или вторник - он динамичен по-своему, но с некоторыми нюансами. Если в Европейскую сессию активна торговля EUR/USD, то в Азиатскую можно работать с японской иеной. Так же и торговля в разные времена года: логично, что летом объемы торгов падают, но заметит ли это падение трейдер с капиталом в пару тыс. долл. США? Вряд ли. Соглашусь, что для отдельно взятых активов могут меняться влияющие факторы, но если речь идет о геополитике, то сезонность тут значения не имеет. 

Хотите зарабатывать? Тогда не привязывайтесь ко времени, датам, сезонам, старайтесь искать закономерности. Учитесь чувствовать состояние рынка интуитивно, будьте готовы к любому развитию событий и удача обязательно вам улыбнется! А как вы считаете: если разница между трейдингом летом и в другими сезонами? Присоединяйтесь к обсуждению в комментариях!

P.S. Понравилась моя статья? Поделись ей в соцсетях, это лучшее спасибо :)

Задавайте мне вопросы и комментируйте материал ниже. С удовольствием отвечу и дам необходимые пояснения.

Полезные ссылки:

• Торговлю с проверенным брокером рекомендую попробовать тут. Система позволяет торговать самостоятельно или копировать сделки успешных трейдеров со всего мира.
• Воспользуйтесь моим промокодом BLOG для получения бонуса 50% на депозит от LiteFinance. Промокод нужно просто ввести в соответствующее поле при пополнении счета в платформе LiteFinance и бонус зачислится одновременно с депозитом.
• Чат трейдеров в телеграм: https://t.me/marketanalysischat. Делимся сигналами и опытом.
• Канал в телеграм с отличной аналитикой, форекс обзорами, обучающими статьями и прочими полезностями для трейдеров: https://t.me/forexandcryptoanalysis

График цены EURUSD в реальном времени