Основная валютная пара облюбовала себе уютное местечко вблизи отметки 1,14 на фоне паузы в процессе роста доходности облигаций по всему миру. Всплеск ставок по немецким и американским бондам был приостановлен, так как инвесторы ждут показаний Джанет Йеллен перед Конгрессом США в среду-четверг. По мнению Daiwa Securities, недавние распродажи на рынках долга выглядят чересчур преувеличенными, и компания ожидает некоторой коррекции.

 

Мы продолжаем танцевать до тех пор, пока играет музыка. Не важно, становится ли она тише или нет. Приближается ли к своему финалу или нет. В этом отношении сигналы об отходе от ультра-мягкой монетарной политики не являются основанием для масштабных распродаж облигаций, а продолжающая поступать на рынки дешевая ликвидность вкупе со снижением политических рисков способна помочь фондовым индексам достигнуть новых исторических пиков. Проблема в том, что европейские инвесторы, с 2015 года нарастившие вложения в американские активы более, чем на 20%, сейчас активно оттуда выходят. Их разочарование реализацией рефляционной политики Дональда Трампа подкрепляется ростом доходности долговых обязательств в Старом свете, что делает эти активы более привлекательными чем раньше.

 

Динамика кривых доходности

Источник: Bloomberg.

 

Европа действительно выглядит хорошо. Согласно исследованиям ОЭСР, в январе-мае лучшую динамику продемонстрировали ВВП Франции и Китая, в то время как для Штатов, Британии и России имело место замедление показателя. Положительное сальдо торгового баланса Германии в мае выросло с €18,1 до €22 млрд, существенно превысив прогнозы экспертов Bloomberg и внеся очередной вклад в копилку чистого экспорта и ВВП еврозоны.

 

Динамика торгового баланса Германии

Источник: Financial Times.

 

В такой ситуации неудивительно, что нетто-лонги по евро на срочном рынке являются наибольшими среди валют G10. Пусть ФРС продолжит повышать ставку по федеральным фондам, однако ЕЦБ находится в точке перегиба и, похоже, именно он в настоящее время диктует условия на Forex. BlackRock называет Марио Драги более влиятельным человеком, чем Джанет Йеллен, а Goldman Sachs обращает внимание, что он запустил моховик распродаж на рынке глобального долга. Тот самый, который принес $681 млрд потерь «быкам» на неделе к 7 июля, что является самой крупной цифрой со времен президентских выборов в США.

 

Спекулятивные нетто-позиции по валютам G10

Источник: Bloomberg.

 

Нужно понимать, что центральные банки, опасающиеся повторения конус-истерики 2013-го, будут действовать крайне осторожно. Они предпочтут приглушать музыку или делать намеки на ее скорое окончание, но никогда резко не нажмут выключатель. Та же ФРС, по словам главы ФРБ Сан-Франциско Джона Уильямса, готова повысить ставку в третий раз в 2017 и перейти к сворачиванию баланса, если инфляция не продолжит замедляться. Если продолжит, то ужесточать денежно-кредитную политику придется уже в 2018.

 

Все это наталкивает на мысль, что стремительное ралли EUR/USD постепенно выдыхается, и пара начинает нащупывать границы среднесрочной консолидации.

EUR/USD: танцуй, пока играет музыка!

Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteForex. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2004/39 /EC.

Появились вопросы к автору? Вы можете обсудить их в комментариях .
Начать торговлю
Мы в социальных сетях
Live-Чат
Оставить отзыв